评论员文章

(资料图片仅供参考)

近日，多家上市险企1月保费数据已出炉。其中，7家上市险企寿险总保费共计4850亿元，6家上市险企财险保费收入1402亿元。而在数据公告披露后的首个交易日，保险板块股价走强，多只个股大涨。

同期，多家机构发布对保险行业的研究报告，定调保险股估值研判方向，其中，多次被提及的是从年后起，主导保险板块走势的更多是基本面的预期，这或也解释了为何保险股走出新一轮行情。

在多家券商机构看来，尽管1月份负债端数据同比承压，但考虑到主要受春节假期等外部因素影响，代理人展业受限，因此行业整体仍然显示出较好的改善迹象。此外，从2月起，行业迎来全面复工，负债端展业能力有所恢复，更为令行业振奋的是消费需求持续复苏，因此多机构看好行业后市发展，基本面修复可期。

此外，上市险企普遍进入转型改革深水区，加速推进拐点到来。

比如中国人寿(行情601628,诊股)在去年上半年开始在个险渠道实施"众鑫计划",提升产能，华泰证券(行情601688,诊股)认为，代理人的NBV产能预计在2023年继续提升,有望抵消人力规模下降对NBV的影响。另外,随着疫情防控措施的优化,寿险销售环境逐步改善,积压的保障需求也有望逐步释放,利好代理人展业。

阳光保险则在个险渠道专注价值转型，差异化经营策略和代理人制度推动匹配市场需求并提升队伍产能。据统计，阳光人寿核心的活跃代理人数量基本保持稳定，但活跃代理人人均产能在去年上半年实现了20%的正增长，体现了代理人提质增效的成果。

财险方面，阳光保险持续深耕风险定价能力，在精细化的成本管控之下，阳光财险赔付率由2021年的66.6%下降至2022年上半年的64.3%，费用率也持续下降，2022年上半年达到34.5%，基本面改善显著。

开源证券最新研报预计，寿险方面，2月新单同比有望改善，预计2023Q1 上市险企NBV同比增速有望转正；展望看，全年储蓄型产品需求仍然将保持较高水平，保障型产品需求或随居民收入预期共同修复。财险方面，部分消费需求或随着传统燃油车购置税优惠和新能源车补贴政策的推出而提前透支，短期内乘用车销售或承压，传导至车险保费有所波动，但随后或将随经济复苏有所修复。

浙商证券(行情601878,诊股)表示，受经济复苏利好，保险负债端有望持续修复，资产端亦将伴随权益市场向好、利率上行及地产风险缓释不断改善。保险板块当前估值仍处于历史低位，安全边际高，资负共振驱动板块上行，维持行业“看好”评级。

信达证券(行情601059,诊股)研报表示，整体看，各大险企寿险改革进程逐步深入，寿险业务表现提升效果逐渐显现，目前线下经济活动也逐步恢复正常，后续随着各大险企2、3月份（后春节时段）营销活动的深入开展，产品供给端也有望迎来更多增量，我们认为寿险月度保费或有望从2月份起迎来更多边际改善，另外在2H22相对较低同期基数和储蓄型产品需求不断提升的背景下，主要上市险企寿险NBV缺口也有望逐步收窄。

申银万国研报指出，经过近期一轮调整，A股寿险公司历史估值分位已经退回到6%-13%的底部区间。当前行业处于低负债端预期的印证过程，2-3月启动业绩二次冲刺、4月会计准则切换下利润有弹性、经济向好及低基数下投资端将明显改善，强烈看好保险板块。