评论员文章

今年以来，修复似乎成为了保险板块的主题。

回顾之前一季度保险数据出炉，上市险企利润端增长显著，一方面是保险产品销售旺盛带动负债端转好，另一方面是权益市场整体回暖推动投资收益表现亮眼，另有中特估题材催化，带出了一波修复行情。

(资料图片仅供参考)

近段时间，重要会议更是提出了“活跃资本市场，提振投资者信心”这样的罕见说法，强化了市场对于中长期权益市场向好趋势的信心，叠加今年以来保险行业景气度持续回升，市场对于保险板块资产负债两端修复预期随之进一步走高。

多家券商都表示了对保险板块看好的态度。比如，方正证券在7月的研报中提出，保险资产端改善预期增强，叠加负债端增长确定性，板块估值将进入新一轮修复期。中金公司在8月的研报中表示，保险行业估值已过度反映潜在风险对于险企的实际冲击；中资寿险负债端中长期复苏逻辑未变之下，资产端情绪低点即是较好布局时机。

保险板块的确定性不断提高似乎已经成为了市场共识。以阳光保险为例，近日其刚公布了最新中期业绩报告，恰恰向我们展示了一家高成长性民营险企的底色。

一、抓住行业改革大势，实现稳健增长

“稳中有升”，足以概括笔者对于阳光保险这份中期业绩的感受。

2023年上半年，阳光保险实现总保费收入678.1亿元，同比增长7.7%；归属母公司股东净利润达29.0亿元，同比增长9.0%；内含价值为1049.8亿元，较上年末增长3.7%。

能取得这份优秀成绩，得益于寿险、财险两端的共同发力。

1）寿险业务方面，此次业绩期表现超预期：

2023年上半年，阳光寿险总保费收入458.5亿元，同比增长9.0%；新单期缴保费收入139.5亿元，同比增长53.4%；上半年新业务价值26.8亿元，同比增长37.1%。

近几年，寿险行业经历了一段既长且深的变革，多数寿险公司都面临着较大的业绩增长压力。在此期间，阳光人寿始终保持向好发展，且在寿险行业改革出现明显好转迹象之时，核心寿险数据均能够爆发出亮眼增速，这离不开阳光保险始终走在行业改革的最前沿。

首先是个险渠道方面，代理人提质增效是寿险改革的重中之重。从成立之日就极为重视人才队伍建设的阳光保险，在这轮代理人“增优”的过程中，显得更为游刃有余。

个险渠道人均产能2.6万，同比增长63.0%；不仅如此，通过迭代增员画像、增员流程、增员工具和培训训练等内容，新人质量持续优化。2023年上半年新人人均产能1.9万元，同比增长95.0%。

此外，银保渠道的价值转型愈发成熟。

今年上半年，阳光人寿银保渠道实现总保费收入310.6亿元，同比增长5.2%。银保业务不仅总量实现正增长，结构上也大幅优化。2023年上半年，阳光人寿银保渠道新单期缴保费收入106.4亿元，同比增长51.6%，价值型业务占比持续提升。

2）财险依然保持高景气度：

2023年上半年，阳光财险实现原保险保费收入219.3亿元，同比增长5.1%；承保综合成本率98.2%，承保成本持续优化。

很大程度上，这得益于财险业务结构的不断优化。

具体来看，作为拥有中国财险业内第一张“车险生命表”的险企，阳光保险车险业务始终是财险业务板块的重要支柱，且通过持续深化车险智能生命表工程，深度融合车险经营与精算技术，不断提升定价准确性和资源分配科学性，有效增强多渠道均衡发展能力。今年上半年，车险业务原保险保费收入达128.8亿元，同比增长3.0%。

值得一提的是，随着新能源汽车占有率迅速攀升，车险业务亦需同步转型升级，阳光保险把握住了这一增量机会。今年上半年，家用车保费增速9.5%，新能源车保费增速80.3%，这也是车险业务能够实现增长的关键。

此外，非车险业务的不断优化是其财险更重要的看点。

相对于车险而言，非车险业务对于险企的风险管理能力要求更高。有鉴于此，阳光保险以数据积累为核心，研究建立分险类和个体风险的精准识别与量化评估模型，建立以非车数据生命表为核心的非车经营体系，提升对非车险业务风险的掌控，实现非车险可持续健康发展。今年上半年，非车险原保险保费收入达90.5亿元，同比增长8.4%，综合成本率98.7%，实现承保盈利。

可以看到，保险主业基本盘仍旧十分稳固，随着保险行业整体进入向上修复通道，抓住行业大势的阳光保险大概率会是这波行业上行周期的核心受益者。

二、以客户为中心，数字化驱动改革

正如前文所述，保险行业近几年着力于改革，无论是产品、服务、渠道还是数字化，全方位的转型升级几乎可以在每一家险企的财报中得以体现。

这背后，其实是保险公司们寻求高质量、可持续发展的必要举措。

过去，保险行业的高速发展依靠人口红利，有利于险企快速获取市场份额，但也导致了产品同质化严重、产品服务无法满足客户特定需求等问题。

而站在当下，不同的年龄段、不同的经济水平、不同的家庭状况的客户对于保险产品的需求呈现“千人千面”的特征，过去那种凭借少数几个保险产品打天下的模式增长乏力，能否真正做到以客户为中心，为客户提供定制化的、动态化的解决方案成为了险企在新的行业发展阶段竞争的关键。

为此，阳光保险持续推动客户战略落地，构建面向客户的多元产品服务体系，在寿险及财险领域体现为“纵横计划”与“伙伴行动”。

1）纵横计划

纵横计划，即以多元化产品服务满足客户家庭全生命周期的不同需求。

对于个人而言，教育、健康管理、养老、财富传承等核心诉求都应该得到满足，围绕这些重要且彼此差异度高的需求，阳光保险制定了多层次、差异化的产品服务体系。

比如，围绕健康医疗，推出“主险模块化+附加险”重疾产品组合，满足客户差异化需求；围绕养老和财富管理，推出公司首款个人养老金，并全面升级了分红年金。

同时，为了更好践行阳光保险“一切为了客户”的理念，提升客户体验，阳光保险构建了“产品+服务”的生态体系，建设了一站式线上增值服务平台，努力提供更加符合客户需求、体验良好的增值服务，提高客户满意度。

2）伙伴行动

伙伴行动，即阳光财险面向团体客户推出的行业化专属风险管理解决方案。

值得注意的是，传统保险公司的做法都是事前收取保费，事后进行理赔。即以金钱赔付的方式对冲、转移客户遭受的风险。

但对于许多承保主体而言，相较于事后的金钱赔付，其更想要的是风险事件不要发生，或者至少可以事前降低风险事件发生的概率。

阳光财险的伙伴行动正是考虑到多数客户的这一朴素需求，完成了从单纯的经济补偿保险提供商向风险管理服务支持商转变，这也让其获得了广泛认可。

2023年上半年，阳光财险为7687个重要企业客户提供科技减灾和专业风险咨询服务。

3）数字化驱动

其实，无论是纵横计划还是伙伴计划，都是从“一切为了客户”的经营理念出发，为了更好地服务于客户而制定的战略。

越是好的战略越需要高效地执行，在科技创新技术加速渗透保险业的背景下，高效的战略执行离不开数字技术。同时，随着数字要素在生产力和生产关系变革中扮演着越来越重要的角色，数字化转型成为了各行各业近年来的共性。

保险公司通过科技优化运营流程节约成本支出的同时，也能提升整体效率。此外，消费者需求的日益多元化，需要险企深入分析客户画像、加快推动产品创新，提升客户满意度。

因此，阳光保险很早就开始着力于推进数字化转型，并深入到客户洞察、营销、产品、风控、运营等各个层面。

客户体验方面，数字技术的提升是重中之重。阳光人寿借助灵犀体验计划与天枢数据平台，实现服务模式从“等待上门”向“主动服务”转变，大幅提高了客户服务一次完成率。

此外，阳光财险通过升级迭代阳光天眼风险地图平台，为客户提供优质快捷的风控服务，2023年上半年累计完成风控作业9000余份，向客户及社会公众等提供预警信息41万余次。

面对今年AI浪潮的爆发，阳光保险积极推进阳光GPT战略工程，聚焦保险领域私有化大模型研发突破，加速在客户服务、销售支持等核心业务场景应用。阳光GPT上线3个月内，累计使用次数34.5万次。

总的来说，越来越重视数字技术的阳光保险，有了更强的核心竞争力，能够充分地贯彻客户战略，成为真正懂客户的险企，在保险行业的新发展阶段拔得头筹。

三、结语

随着保险板块价值修复趋势愈发明晰，长线投资者理应将目光聚焦于此，尤其在当前资本市场波动加大、主线行情不明的背景下，保险行业估值修复的确定性显得更为稀缺。